Kiekvienas toks dažnai pasilieka vienas iš mano draugų ir klausia tikrai įdomaus klausimo, o užuot atlikęs darbą, aš praleidžiu valandas bandydamas atsakyti.
$config[code] not foundPraėjusią savaitę Frank Petersas iš Tech Coast Angels (ir Frank Peters Show) man paklausė vieną iš šių klausimų. Jis rašė, kad daugelis žmonių sakė, jog dabar buvo tinkamas laikas investuoti į didelio augimo pradžios įmones, nes grąža yra didžiausia investicijų į žemyn ekonomiką atveju. Jis norėjo sužinoti, ar turėjau statistiką, galinčią informuoti šį klausimą.
Nėra jokių viešai prieinamų duomenų, tiesiogiai atsakančių į šį klausimą, tačiau galėjau sujungti kai kuriuos numerius, kurie pateikia neapdorotą įvertinimą. Apžvelgiau Nacionalinės rizikos kapitalo asociacijos (NVCA) duomenis apie rizikos kapitalo išleidimo per IPO ir įsigijimo dolerio vertę nuo 1985 m. Iki 2008 m. Aš suderinau tuos skaičius su rizikos kapitalo išmokomis nuo keturių iki septynerių metų. Mano logika buvo ta, kad tai yra laikotarpis, per kurį VC linkę laikyti savo investicijas. Taigi vidutiniškai išėjimų vertė tam tikrais metais reiškia išmokų, gautų iš išmokų, vertę nuo keturių iki septynerių metų anksčiau.
(Tai yra apytikslė apytikslis, nes idealiu atveju aš būtų apžiūrėjęs faktinę investicijų grąžą už kiekvieną kohortos metus. Tačiau šie duomenys nebuvo prieinami.)
Išskaičiuojau išėjimų vertę, kuri buvo išmokėta keturis, penkis, šešis ir septynerius metus anksčiau. Sutelkiau dėmesį į vidutinį keturių iki septynerių metų laikotarpį ir penkerių metų kartotinį, kad analizė būtų paprasta.
Paskutinis žingsnis buvo gauti duomenis apie metinį realiojo BVP augimo rodiklį iš kiekvienos išmokėjimo metų iš Ekonominės analizės biuro ir koreguoti realaus BVP augimo tempą su išeitiniais daugkartiniais mokėjimais tais metais. Apskaičiuojau eilės koreliaciją, nes 1999 ir 2000 m. Daugialypės reikšmės yra ekstremalios. Spearmano rango koreliacija tarp daugelio ir BVP augimo buvo -0,49 ketverių iki septynerių metų vidurkiui ir -0,45 penkerių metų vidurkiui. (Abi buvo statistiškai reikšmingi skaičiai p <0,05 lygiu.)
Remiantis įspėjimais, kad ši analizė yra labai neapdorota ir neturi duomenų apie rizikos kapitalo investicijas daugelį metų, kai ekonomika buvo tokia bloga, kaip dabar, duomenys rodo, kad rizikos kapitalo investicijos, padarytos blogais ekonominiais laikais, yra geresnės nei gerais laikotarpiais.
Aš neturiu jokių įrodymų, kodėl šis investavimo modelis egzistuoja. Gali būti, kad ekonomika yra cikliška, o rizikos kapitalo investicijos į blogus metus linkusios pasiekti pasitraukimo etapą, kai ekonomika gerai veikia. Arba tai gali atsirasti dėl mažesnių įmonių vertinimų blogesniais ekonominiais laikais.
Bet kokiu atveju tai, kad VC investicijos į blogą ekonomiką pasirodo esančios geros investicijos, rodo, kad vertė „ būti godūs, kai kiti bijo.”
* * * * *
Apie autorių: Scott Shane yra A. Malachi Mixon III, „Case Western Reserve University“ verslumo studijų profesorius. Jis yra devynių knygų autorius, įskaitant Kvailio auksas: „Angel“ investavimas į Ameriką; Verslumo iliuzijos: brangūs mitai, kuriuos verslininkai, investuotojai ir politikos kūrėjai gyvena; Derlingos žemės nustatymas: ypatingų naujų įmonių galimybių nustatymas; Vadybininkų ir verslininkų technologijų strategija; ir nuo ledų iki interneto: Franšizės naudojimas, siekiant paskatinti Jūsų įmonės augimą ir pelną.
6 Pastabos ▼
